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央行连续多日逆回购专家:本月中下旬有望继续

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admin

  10月21日,为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展了800亿元的7天逆回购操作,中标利率与上期持平为2.2%。因今日无逆回购到期,实现净投放800亿元。这是央行在10月连续第5个交易日开展逆回购操作。

  东方金诚首席宏观分析师王青认为,10月是税收大月和财政支出小月,政府债券融资规模仍处偏高水平,加之受银行压降结构性存款等因素影响,银行体系流动性还会面临一定扰动。这样来看,未来一段时间市场流动性将持续处于紧平衡状态,市场利率存在一定上行压力。为此,央行有可能在10月中下旬持续开展逆回购操作,但与9月相比操作强度或会有所减弱。

  值得关注的是,9月24日暂停7天逆回购操作后,央行于10月15日重启7天逆回购操作。具体来看,10月15日、16日、19日操作量为500亿,10月20日操作量为700亿,利率均为2.2%。其中,央行在10月15日还开展了5000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对10月16日MLF到期的续做),利率2.95%。

  王青向记者表示,10月15日央行重启逆回购操作的直接原因是,本月14日开始,国债、地方政府债券再度开启大规模发行,市场资金面趋紧。为引导以DR007为代表的短期市场利率围绕短期政策利率(央行7天期逆回购利率)附近波动,避免其过度向上偏离政策利率中枢,央行通过逆回购向市场注入流动性,旨在平滑资金面波动。

  从今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看。隔夜Shibor利率报1.9880%,较昨日下降17.4个基点;7天期Shibor利率报2.2070%,比昨日下降5.4个基点。与短期利率不同,中长期Shibor利率均出现不同程度的上涨。Shibor(3M/6M/9M)分别报2.8550%、2.9730%与3.0520%,较昨日上浮2.6、1.4与1.7个基点。

  王青进一步指出,“我们注意到,从8月开始DR007均值已稳定在短期政策利率附近,这意味着短期市场利率已不再持续上行,5月以来的‘紧货币’过程出现部分缓和迹象。但进入10月以来,银行同业存单利率整体仍保持较快上行势头,背后原因在于四季度银行结构性存款压降任务仍然很重。”

  他预计,短期内由于结构性存款压降、政府债券发行规模较高等原因,中期市场利率还存在一定上行压力。不过伴随年底临近,这两项因素都趋于缓解,届时同业存单发行利率有望由升转降,“紧货币”过程将全面告一段落。

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