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华安基金崔莹:结构性行情有望持续

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  中证网讯(记者 徐金忠)近期,市场行情复杂多变。华安汇嘉精选拟任基金经理崔莹日前发表观点指出,展望四季度,疫情对市场影响趋弱,国内疫情处于收尾阶段,全球疫情拐点虽有延迟迹象,但对全球经济的冲击影响仍有望尽快见顶回落。崔莹指出,今年推升股市的最大逻辑是居民资产再配置,股市对于居民资产配置的吸引力仍然较好,因此对四季度市场并不悲观,预计市场仍将呈现出较强的结构性行情。

  崔莹指出,今年前三季度,市场呈现出较强的结构性行情,医药、消费、科技等行业领涨,主要原因是国家与国家之间、行业与行业之间、公司与公司之间的分化加速,确定性成长资产的稀缺性凸显,优质成长股估值溢价整体达到了历史上较高的水平。

  崔莹指出,一方面,今年以来在医药、消费、科技等领域,确实存在一批半年报以及三季度业绩预告超预期的公司,因此本轮局部估值较高和2015年不尽相同;另一方面寄希望于估值进一步提升带来的股价增长概率较低,未来在医药、消费、科技等领域成长股估值溢价有一定回调压力,但是很难回到疫情以前水平,确定增长的行业在减少,同时市场对于长期天花板高的行业给予了更高的短期容错度。

  崔莹认为,现阶段与其去判断估值变化,不如集中精力关注行业景气度变化。从景气度角度出发,崔莹主要看好以下方向:一是光伏。在今年全球疫情背景下,光伏龙头企业业绩持续超预期,预计未来几个季度行业增长确定性较高。二是云计算。预计未来几年5G的应用将进入加速发展期。尽管现阶段很难判断云游戏、无人驾驶或者工业互联网等哪类5G应用率先落地,但是大流量应用落地后预计全球流量增长有望加速。三是工业自动化。制造业的固定资产投资在疫情之后快速恢复,在全球市场份额中,海外一些公司的产能受疫情影响一直没有完全恢复,这也使得国内公司,快速提升其国际的市场份额。同时,在疫情环境下,部分行业的机械替代人工的趋势加速,工业自动化各个细分子行业都迎来了向上的拐点,包括机器人、注塑机、减速机、叉车等,行业或迎来向上的周期。四是电动车。电动车的渗透率比较低,产业链有迹可循,投资机会上不仅是电动化,未来信息化和自动驾驶才是新能源汽车的最终价值,这方面的机会更加值得关注。

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